1997金融風暴到2011年歐債危機，東協國家沉寂了超過10年，終於在今年初展現強勁的起漲實力。想趕搭這班東成長協列車嗎？以區域型基金分批進場布局是最穩健的投資方式。
一打開全球股市漲幅排行榜，近期東協股市的表現真是叫人不注意也難。截至4月23日為止，越南股市漲幅達32.46％，穩居國際股市之冠。近六個月來，泰國、菲律賓表現持續進榜前十大，而近一、兩個月印尼股市績效也擠上第二名。
從技術分析圖上來看更是激勵人心。星、馬、泰創下1997金融風暴後的波段新高，而印尼、菲律賓股市則寫下史上新高，如今指數都還走在季線、月線之上，顯見持續攻擊的力道方興未艾。
即便全球股市已於第二季開始呈現回檔，MSCI東南亞指數表現仍然「hold住」漲勢，今年以來（截至4月24日）漲幅達12.93％，傲視MSCI世界指數的8.7％，也打敗所有同類指數，包括MSCI亞洲不含日本指數的9.95％、MSCI新興亞洲的10.76％、以及MSCI亞太指數的8.05％等。
事實上，從去年第四季開始，東協股市便自成一格大幅反彈。富達東協基金經理人郭玉蘭（Gillian Kwek）指出，東協各國在通膨降溫的背景下，泰國、印尼央行已決定降息，其他國家貨幣政策也朝向寬鬆，都有助於支撐股市量能與流動性，是這波東協股市熱絡的主因。
「近來東協國家金融基本面相對穩健，企業財報、政治穩定度也都有不錯的表現，加上外人投資增加，更是推升指數的關鍵，」郭玉蘭分析。
各股市特性不同 皆可正面布局
上述種種跡象都顯示，東協國家股市自1997年金融風暴後，走過失落的10年、金融海嘯、歐債危機，落後全球進度，如今才要開始回填缺口。只是現在的基本面更穩、資金流動性更高、本益比較低。
加上今年中南半島國家柬埔寨、寮國成立證交所，緬甸也積極開放，令外資躍躍欲試。不過柬埔寨金邊證交所只有一家上市公司、寮國只有兩家，因此東協投資都還是以星、馬、泰、印尼、菲律賓、越南為主。
加坡股市是東協最大的資本市場，今年以來漲了12.4％，預估第二季大盤將整理。「以一個成熟國家的股市，新加坡的表現真的很不錯，」星展銀行（台灣）投資顧問部副總裁林雅慧認為，海峽時報指數下半年還有持續上攻力道。
馬來西亞本身有產油，不需煩惱因高油價所衍生的通膨問題，儘管巴克萊銀行（Barclays）提醒5、6月有大選等政治不確定因素，但由於是回教國家，對外資設限較高，國內資金又持有股市五成以上資金，波動度低，是防禦性較高的股市。
泰國雖因去年的大水一度削弱經濟成長率，並對日本造成IMF所指稱的負面外溢效果，但重建商機、總理盈拉的減稅、調薪等政策利多，都顯現在今年以來17.02％的股市漲幅上。「基期低、地理位置、發展潛力都是東協國家中最好，」先鋒投顧董事長林寶珠特別看好泰國長期發展。
最大經濟體的印尼股市也創歷史新高，主要是第一季電子業出口衰退未如預期嚴重，儘管預期下半年出口恐持續減弱，但星展林雅慧認為印尼有強勁的內需足以支撐GDP超過6％的成長。
富達郭玉蘭也認為，印尼底蘊深厚，連兩年都是世界表現最好的股市，「所有國家中，我最期待印尼的表現。」儘管就投資來看，本益比較高，因而今年以來只漲了9.11％，但後續表現依然值得期待。
另一個創歷史新高的股市則是菲律賓。出乎許多人意料的，菲律賓人均收竟低於印尼，僅2300美元，不過由於教育、英文程度佳，已成為繼印度後，歐美最喜愛的外包服務中心。富達亞洲（不含日本）投資總監梅達．莎蔓特（Medha Samant）分析，加上近年海外工作者匯回國內金額和觀光業大幅成長，本國內需發展潛力不容小覷。
市值最小的越南因本益比最低、基期最低，因此反彈力道最猛。先鋒林寶珠從景氣面看，現在越南處於正循環，是難得的投資機會。富達新興亞洲股票基金經理人提拉．承鵬先（Teera Chanpongsang）也認為，越南還屬邊境市場（frontier market），但只要未來進入MSCI東協指數，便有很大的機會被納入投資組合中。
看好類股：金融與內需消費
東協十國雖都有天然資源、人口紅利等優勢，但產業特性、政治、經濟條件分歧性高，因此提拉．承鵬先提醒，投資東協的工具選擇，也應更彈性、多元配置。
至於投資類股，2012 年應以內需為主。過去東協倚賴出口，但由於中國、歐美等經濟成長將趨緩，令東協國去年一度出現貿易赤字，因此郭玉蘭建議投資組合以內需消費、金融、健康醫療、消費、公用事業等為主。其中，她特別看好醫護保健業的成長潛力。郭玉蘭分析，美國醫療保健總支出占GDP約17％，而星、馬、泰、印尼僅5％左右，緬甸更只有2％，東協國家還有很大的成長空間。
此外，金融是商業活動的根本，國有銀行更是開發中國家的金融重心。今年獲理柏台灣基金獎肯定的富達東南亞基金，經理人廖恩樹便持有印尼國有商業銀行印尼人民銀行（Bank Rakyat Indonesia）與印尼國營萬自立銀行（Bank Mandiri），優勢在於資本雄厚、獲利穩定，也不需擔心降息。
無獨有偶，郭玉蘭也持有35.2％的金融產業，包括印尼最大銀行、年獲利達20％的Bank Mandiri。另外，受惠於暢旺內需的核心與非核心消費類股，也是值得增持的項目。看好印尼國內的廣告市場成長，郭玉蘭便在今年3月提高了印尼最大整合傳媒業者Media Nusantara Citra持股比例。
儘管環境挑戰大，但由於強勁的內需、有利的金融條件、寬鬆貨幣政策將可擋住出口衰退的衝擊。東協結構性成長已然開跑，現在正是最佳進場時機。
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